¿Qué es y cómo se calcula el Apalancamiento Financiero?

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El término apalancamiento financiero, uno de los más escuchados en el ámbito de las inversiones, según el Diccionario Panhispánico del Español Jurídico, es el “modo de financiación de una operación empresarial que mide la proporción entre el capital propio y el crédito solicitado para realizar la misma”. Una definición rigurosa de “apalancamiento” sería “levantar, mover algo con la ayuda de una palanca”. Este concepto no está muy distante de lo que significa el apalancamiento financiero debido al uso de mecanismos financieros (a modo de palanca) para aumentar las posibilidades de inversión. Esta herramienta es capaz de catapultar las potenciales ganancias, pero también puede potenciar las pérdidas si la inversión no sale según lo previsto. Por tal motivo, es esencial conocer bien su funcionamiento antes de ponerlo en práctica.

En definitiva, el apalancamiento financiero, como se verá, no es más que una herramienta para mejorar la situación económica, ya que permite invertir más dinero del que se dispone realmente, utilizando deuda para financiar una parte de la inversión. Además, puede aplicarse también en los mercados financieros y en las finanzas personales.

¿Qué es el apalancamiento financiero?

El apalancamiento financiero es un mecanismo de inversión basado en el endeudamiento para financiar cualquier otro tipo de operación que requiera de más dinero del que se tiene en realidad, de tal manera que se establece una proporción entre el capital invertido y el préstamo. Si la operación sale bien, el resultado será la multiplicación de las ganancias con una rentabilidad acorde a la proporción del apalancamiento. Si sale mal, es la multiplicación de las pérdidas acorde a la misma proporción.

En el ámbito empresarial se habla de apalancamiento financiero cuando se refiere a operaciones que buscan exclusivamente rentabilidad, de ahí que la principal diferencia con el crédito radique en que el fin último del apalancamiento financiero consiste en obtener una rentabilidad con los fondos prestados. Sin embargo, un crédito no necesariamente busca sacar un rendimiento a ese préstamo.

El apalancamiento financiero puede ser positivo o negativo. En el primer caso, la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los fondos obtenidos es superior al coste de dicho fondo. En el segundo, la rentabilidad de los activos es inferior al coste de los fondos. Por ejemplo: una empresa adquiere un crédito a un tipo del 5%: si obtiene una rentabilidad del 8% se considera apalancamiento positivo; por el contrario, si la rentabilidad es del 2% se considera apalancamiento negativo.

En los mercados financieros el apalancamiento hace que con pequeñas cantidades de dinero se pueda hacer una inversión que se comporte como otra de un volumen superior. Un claro ejemplo son los contratos por diferencias (CFDs): el inversor únicamente deposita una pequeña cantidad y tiene la posibilidad de obtener el mismo resultado que si hubiera hecho una inversión mayor, sin olvidarse de que se multiplica el resultado y, en la misma promoción, el riesgo.

¿Cómo se calcula el apalancamiento financiero?

Ha quedado claro ya que el apalancamiento financiero es la relación que existe entre el capital propio que se ha aportado a una operación financiera y el capital desembolsado en esta. Es decir, existe una relación entre el crédito asumido y los fondos propios desembolsados para acometer una inversión.

Para calcular el apalancamiento financiero se suelen utilizar varias fórmulas matemáticas en función del valor que se quiera expresar:

• El índice de apalancamiento mide la relación existente entre la deuda y el patrimonio neto de una empresa.
• Índice de apalancamiento = deuda total / patrimonio total
• El apalancamiento financiero de una inversión se calcula relacionando la inversión total y los recursos propios invertidos.
• Apalancamiento financiero = 1 : (valor de la inversión / recursos propios invertidos)
• El apalancamiento también se puede conocer a través de la ratio de apalancamiento, la cual se utiliza en un proyecto de inversión para conocer su viabilidad.
• Ratio de apalancamiento = (activo total o importe total de la     inversión / fondos propios o capital propio invertido) x (beneficios     antes de impuestos / beneficios antes de intereses e impuestos)

El apalancamiento financiero, que es lo que trae causa, se suele medir en unidades fraccionadas. Con un ejemplo se entenderá mejor: supongamos que se quiere hacer una inversión de 5.000 euros, pero solo se dispone de 500 euros. Para acometer dicha operación habrá que endeudarse. El resultado, según la fórmula que se ha visto, sería el siguiente:

    Apalancamiento financiero = 1 : (5000 / 500) = 1 : 10

    Es decir, el apalancamiento sería de 1:10

La importancia del cálculo del apalancamiento financiero radica en el potencial de crecimiento del activo como de los costes asociados al endeudamiento. El apalancamiento financiero no solo permitirá invertir en proyectos de mayor escala, sino que contribuirá al aumento de la rentabilidad, siempre teniendo en cuenta el riesgo que conlleva este tipo de operaciones financieras.

Tipos de apalancamiento financiero

Entre los tipos de apalancamiento financiero que existen destacan el apalancamiento financiero, el apalancamiento operativo y el apalancamiento combinado.

• Apalancamiento financiero: se produce cuando se utiliza deuda para incrementar la participación en una inversión. Será positivo cuando la rentabilidad de la inversión sea superior al coste de la deuda. Será negativo cuando la rentabilidad de la inversión sea inferior al coste de la deuda. Y será neutro cuando lo que se gana con la inversión cubra los gastos de la deuda
• Apalancamiento operativo: mide el resultado de la capacidad que se tiene de convertir los costes variables en costes fijos, buscando el fin de una mayor rentabilidad. Es el caso, por ejemplo, cuando una empresa invierte en maquinaria para producir más unidades y vender más.
• Apalancamiento combinado: es una mezcla de los dos anteriores.

Uno de los principales problemas de la inversión con el apalancamiento es la falta de concienciamiento acerca de los vehículos de inversión que permiten realizar este tipo de inversiones. Me estoy refiriendo a los futuros, opciones, CFDs, warrants, etc.

Ventajas e inconvenientes del apalancamiento financiero

Cualquier vehículo de inversión tiene sus ventajas y desventajas, y el apalancamiento financiero no es diferente porque permite realizar operaciones que de otro modo serían inviables, pero también incorpora un riesgo que hay que asumir en este tipo de operaciones financieras

• Ventajas
• No se necesita disponer de la totalidad del capital propio.
• Aumenta el potencial de rentabilidad.
• Permite endeudarse con el fin de no descapitalizarse.
• Ofrece una notable flexibilidad financiera.
• Da acceso a inversiones a las que de otra forma no se tendría acceso.
• Aumenta la tasa interna de retorno (TIR) de la operación financiera.
• Puede generar beneficios fiscales al deducir los intereses.
• Permite compartir los riesgos.

• Desventajas
• Se asume un gasto en materia de intereses, independientemente del resultado de la operación.
• Una operación de muy alto riesgo puede llegar a provocar la insolvencia financiera.
• Su viabilidad depende de las condiciones del mercado crediticio.
• Impacto en la calificación crediticia.
• La tasa de interés de la deuda hace que disminuya la rentabilidad final.
• Si la operación financiera no sale según lo previsto, hace que aumenten las pérdidas debido a que el porcentaje de pérdidas estará en función del apalancamiento.
• Incremento del riesgo financiero.
• Dificulta la capacidad para cumplir con las obligaciones financieras.
• Genera conflictos de intereses entre accionista y prestamista.

En fin, es importante considerar el grado de apalancamiento: a mayor grado, mayor rentabilidad, pero el riesgo se incrementa de la misma manera y en la misma proporción.