Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE)

La decisión de invertir en Bolsa requiere, además de tener clara la idea de en qué valor se desea invertir, conocer los sistemas que serán los encargados de transformar esa idea de inversión en una orden de compraventa.

Conocer el funcionamiento del SIBE resulta fundamental a la hora de invertir en activos bursátiles por ser la base de funcionamiento de la Bolsa española.

El Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE), siendo un software gestionado por Sociedad de Bolsas (filial de Bolsas y Mercados Españoles), es una plataforma electrónica multilateral y automática que sirve para la negociación de valores de Renta Variable en las cuatro plazas españolas de Bolsa (Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao) asegurando un único punto de liquidez por valor y en tiempo real. Este sistema también es empleado en otros mercados como Latibex, AIAF y MAB, todos ellos integrados en BME, encargándose de canalizar todas las órdenes hacia un único servidor.

El SIBE, siendo un mercado dirigido por órdenes y estando diseñado para ofrecer transparencia, es uno de los sistemas de negociación bursátil más importante de Europa, permitiendo a cualquier inversor la compraventa de valores bursátiles. Asimismo, proporciona información en tiempo real sobre el volumen y la cotización de cualquier valor negociado en cualquiera de las Bolsas españolas. Las órdenes se ordenan según criterio de precios y el momento de su introducción. Si durante el periodo que está el mercado abierto existe contrapartida en el otro sentido, la orden se ejecutará según los parámetros introducidos; en caso contrario, permanecerá en el Libro de Órdenes en espera de que exista contrapartida.

VALUE vs GROWTH: dos formas de inversión

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A la hora de elegir los diferentes activos financieros que formen parte de una cartera de inversión se pueden adoptar diferentes estrategias y perspectivas dependiendo del tipo de análisis que se utilice. Si se usa el Análisis Fundamental es frecuente distinguir dos estilos de inversión: me estoy refiriendo a la inversión en valor (value investing, en inglés) y a la inversión en crecimiento (growth investing).

Aunque cualquiera de ellas aspira a conseguir rentabilidades recurrentes positivas, las estrategias para conseguirlo difieren entre sí. Y así surge uno de los debates más controvertidos que existen en el mundo de las inversiones en renta variable, que no es otro que clasificar a las compañías en el grupo de acciones Value o acciones Growth. Se da el caso, debido a la difusa línea que separa ambas gestiones, que una misma empresa puede aparecer a la vez en índices de marcado sesgo Value y Growth. De igual modo, un mismo sector económico puede estar formado por empresas de “valor” o “crecimiento”.

Ambas estrategias tratan de conseguir, como es lógico, la mayor rentabilidad posible, pero las estrategias para conseguirlo son diferentes.

¿Qué es la Amortización de Capital de una empresa?

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Cualquier sociedad mercantil, cotizada o no, si desea reducir su capital social tendrá que acomodar el número de acciones o participaciones al nuevo importe del capital social. Hay varias formas posibles de llevar a cabo este tipo de operación: reduciendo el valor nominal de las acciones de la sociedad o manteniendo el mismo valor nominal de las acciones eliminando un número determinado de acciones, en este caso se estaría ante un proceso de amortización de acciones o de capital.

Es totalmente lícito que una empresa destine parte del dinero que tiene en caja para comprar acciones propias, lo que supondría que esas acciones pasen a ser propiedad de la propia compañía. En el argot financiero se denomina autocartera a la cantidad de acciones que una empresa posee de su propio capital social. También se puede hablar de autocartera cuando una sociedad perteneciente a un grupo de empresas adquiere títulos de la sociedad matriz. La autocartera está regulada por la Ley de Sociedades de Capital y deberá de contar con la aprobación previa de la Junta de Accionistas. Cuando una sociedad se ve inmersa en una operación de autocartera puede ser por varios motivos:

Cómo perder dinero en la Bolsa

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La Bolsa de Valores, aunque no es un casino, algunos la consideran como el lugar donde se compran valores y se cosechan los beneficios, sin más. Esto que digo se puede comprobar muy fácilmente escuchando los consultorios bursátiles que los medios de comunicación especializados emiten todos los días. El que responde a las preguntas es un profesional, pero no es un adivino que, en la mayoría de las ocasiones, el oyente, lo pone en un aprieto. Por un lado, están los que quieren que se le aconseje un valor para comprar y ganar dinero (como si eso fuese tan fácil); por el otro, la mayoría, son los que están en pérdidas y no saben qué hacer: entonces acuden al experto analista pensando que les va a salvar los muebles y nada más lejos de la realidad, lo que en el fondo produce frustración. No existe la fórmula del éxito en inversión y si alguien la conociese no la contaría, pero sí existe la fórmula del fracaso: meter el dinero en algo que se desconoce, cerrar los ojos y esperar a que suba.

La Bolsa está considerada como el mejor vehículo de inversión para rentabilizar los ahorros y eso requiere de un aprendizaje. Tampoco son necesarios estudios de posgrado, pero sí unos conocimientos básicos, aunque solo sea conocer el reglamento. A partir de ahí, sin dejar de lado la formación, la experiencia se pondrá del lado del ahorrador que ha pasado, sin saberlo, a inversor. Ser inversor es una tarea muy difícil donde para ganar dinero hay que trabajar muy duro. Comprar acciones en la Bolsa es ser propietario de la parte alícuota de la compañía en la que se ha invertido el dinero. Teniendo claro eso, si lo que se quiere es perder dinero, solo es necesario cortar las ganancias y dejar correr las pérdidas.

Lavado de Dividendo

Ya lo he comentado en varias ocasiones: el dividendo es una forma que tienen las empresas de retribuir al accionista, pero en el fondo no debe de ser una excusa y motivo de inversión. Solo tiene sentido para el accionista de referencia de una empresa, para el inversor institucional o para quien quiera formar parte de la gestión de la empresa siendo accionista de esta. No quiero ser repetitivo, pero es que si el inversor doméstico invierte en un valor pensando en la retribución vía dividendos se está atrapando él solo: un mal día que tenga la cotizada en el Mercado se come la rentabilidad que pueda proporcionar el dividendo.

Los beneficios que obtienen las empresas los destinan, entre otros, al pago de dividendos. Al porcentaje que se destina a este pago se le denomina Pay-Out. El importe de este dividendo cuando la cotizada lo paga se descuenta, de forma automática, del valor de su cotización ya que ese valor sale directamente de las cuentas de la sociedad. Atendiendo a esto, la sociedad y sus acciones valen menos que el día anterior al pago de dividendos. Todo bien, hasta aquí, y todos contentos. Pero el inversor institucional quiere más, no le vale con eso, y recurre a la ingeniería financiera para inventarse una triquiñuela para sacarle más jugo al valor que el resto de los inversores. ¿Cómo lo consigue? Haciendo lo que se llama un Lavado de Dividendo que comenzó a generalizarse en la década de los noventa al desarrollarse nuestro Mercado de Deuda Pública y, acto seguido, incrementarse los inversores privados e institucionales.

Así funciona la compraventa de valores en los Mercados Bursátiles

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Las bolsas nacen casi de una manera espontánea facilitando las transacciones de capital entre compradores y vendedores. Una vez que ya están en funcionamiento constante no queda más remedio que darles una entidad legal para que las operaciones que en ellas se realicen gocen de validez jurídica. El funcionamiento de los mercados de compraventa de acciones, junto a su modo de operación, todavía es bastante desconocido para muchos de los ahorradores que tienen su dinero invertido en acciones de compañías cotizadas.

La Bolsa, definida en el artículo 64 del Código de Comercio de 1829 como un “lugar de reunión de comerciantes y agentes mediadores en donde se conciertan o cumplen las operaciones de contratación de activos mobiliarios”, es un mercado donde se negocian activos financieros poniendo en contacto a empresas y ahorradores con el fin de canalizar el ahorro y la financiación de la inversión a través de una organización regulada, ofreciendo seguridad jurídica y facilitando la accesibilidad a los participantes. A la Bolsa acuden, por tanto, las empresas (haciendo pública su situación financiera) que necesitan recursos monetarios para alcanzar sus objetivos (mercado primario) y los ahorradores que desean obtener una rentabilidad invirtiendo su dinero (mercado secundario). Al imperar la Ley de la Oferta y la Demanda, el precio de los productos financieros que en la Bolsa se negocian son precios objetivos al tener correspondencia directa con el valor que el propio mercado ofrece por ellos. También, las fluctuaciones bursátiles están influenciadas por los ciclos económicos y por las expectativas de futuro.

La seguridad en las inversiones

La seguridad forma parte de la supervivencia del individuo. Tanto es así, que, en la propia educación, desde la infancia, se nos recuerda constantemente con frases como “no toques ahí” o “no hagas eso que te vas a hacer daño”. Posteriormente, la vida nos pone a prueba constantemente y nos hace poner en práctica todo aquello que nos enseñaron y nos contaron en su día nuestros progenitores. Sin embargo, por mucho que se nos insista, sabemos que Santa Bárbara está ahí, pero no nos acordamos de ella hasta que no está la tormenta encima. Sabemos, por el contrario, y no lo ponemos en práctica todo lo que deberíamos, que si hay tormenta no es conveniente tender la colada. Por desgracia, tienen que ocurrir los sucesos para que se pongan en marcha ciertos protocolos de seguridad. 

El inversor doméstico se encuentra con la tesitura de no saber qué hacer debido al desconocimiento, provocado por el escaso interés y compromiso con la gestión de sus ahorros. Veamos, entonces, las garantías y riesgos de cada uno de los productos de inversión.

Sistemas Automáticos de Trading

Todo es cambiante y la operativa bursátil no podía ser menos. Qué lejos queda, parece, aquello de operar en Bolsa en los corros a viva voz. Se ha pasado, en muy poco tiempo, de estar los operadores en el parqué físicamente a operar a distancia. Se ha pasado de recibir los títulos de propiedad de los valores bursátiles adquiridos a tener únicamente una simple anotación en cuanta. Y es que nadie se queda inmune al avance implacable y disruptivo de la tecnología. Los más tradicionales se empeñan, sin conseguirlo, en mantener a toda costa su propio sistema de inversión sin adecuarlo a los nuevos formatos, alegando que si antes funcionaba ahora también. Y no les falta parte de razón, pues, aunque la estrategia no ha cambiado, sí la forma de ejecutarla. El inversor en Bolsa de ahora no es el inversor de hace una década, es más, ha variado hasta en lo referente a la formación que necesita para operar: algunos ni siquiera estudian economía pues les basta con ser ingenieros, físicos o matemáticos. De esta forma, nos encontramos con que son los propios sistemas informáticos los que operan en Bolsa surgiendo así los Sistemas Automáticos de Trading.

Un Sistema Automático de Trading es un programa informático que incorpora un conjunto de reglas matemáticas objetivas, permitiendo olvidarse del seguimiento operativo del sistema con el fin de ejecutar las órdenes operativas en Bolsa de cualquier valor negociado en un Mercado Financiero. Para ello se programa el sistema con una serie de condiciones específicas para que, cuando se den en el Mercado, el propio sistema ejecute la orden de compraventa o simplemente avise al usuario de su cumplimiento. La idea de que una máquina sustituya en la operativa bursátil a una persona puede parecer muy atractiva y eficiente, pero no es así al no estar exenta de riesgos.

Los Dividendos no son siempre el mejor camino a seguir para entrar en Bolsa

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Cuando los tipos de interés campan a sus anchas por debajo del cero por ciento es necesario asumir una pizca de riesgo para conseguir algo de rentabilidad, aunque solo sea para batir a la inflación. El riesgo que menciono no viene sino de otro lado que de la Renta Variable.

El inversor doméstico español es conservador. Y es conservador porque viene de un pasado donde disfrutó de rentabilidades más que aceptables únicamente depositando su dinero en activos sin riesgo. Sin embargo, es consciente de que hay que asumir algo de riesgo, siendo inevitable pensar en la rentabilidad vía dividendos, pero los dividendos no siempre son seguros ni no siempre son recurrentes en el tiempo, poniendo como muestra la crisis económica que se está viviendo y que ha hecho que algunas empresas reduzcan su pay-out (porcentaje de los beneficios que una empresa dedica al pago de los dividendos) o directamente lo eliminen.

Siempre es mejor invertir en empresas cotizadas que hacen dinero con su negocio que en aquellas que atraen a los inversores por sus buenos dividendos

Una de las estrategias más clásicas a la hora de invertir en Bolsa es hacerlo en aquellas empresas que reparten dividendos, más aún si las empresas de intermediación financiera lo fomentan como una de sus grandes estrategias de cara a conseguir la tan ansiada independencia financiera, llegando, incluso, a hablarse ya de una burbuja desde el punto de vista del marketing coincidiendo con escenarios bursátiles bajistas. En esta bitácora ya he hablado de los Dividendos como una de las fórmulas más habituales de retribución al accionista, definiendo al Dividendo como la parte de los beneficios o reservas de una sociedad que se reparte entre sus accionistas y hacía mención a los diferentes tipos que existen.

Los Perros del Dow

Una de las estrategias más simples y sencillas, en lo que a inversión en los Mercados Financieros se refiere, es la que se conoce con el nombre de “Los Perros del Dow” (Dogs of the Dow).

En 1991, Michael O’Higgins fue el creador de esta simple estrategia que publicó en su libro “Beating the Dow” (Batiendo al Dow). Posteriormente fue difundida y popularizada por la revista estadounidense “Barron’s”. Tan popular se hizo que se creó una gran industria a su alrededor y se crearon varios fondos de inversión basados en esta sencilla estrategia. Tan buena fue en su momento que durante varios años batió en rentabilidad al Dow Jones, pero tanto se popularizó que dejó de funcionar debido a que sufrió tales transformaciones que perdió su eficacia.

El éxito en la Bolsa

El alquimista. Pietro Longhi

De la misma forma que el alquimista de la antigüedad se esforzaba por la búsqueda de la piedra filosofal junto con la panacea universal, algunos ahorradores-inversores buscan también la fórmula del éxito en la Bolsa y lo establecen como su quimera. Muchos aprendices y falsos alquimistas, tenidos por auténticos, gozaron de prestigio y apoyo durante siglos; es más, gracias a eso se hicieron grandes descubrimientos químicos que duran hasta la actualidad dando origen a la ciencia química, pero no encontraron lo que buscaban tan ansiadamente. También se llenó el mundo de charlatanes con pócimas y brebajes mágicos que lo único que conseguían era vender, a toda costa, su producto “milagroso” engañando, como siempre, al necesitado y al incauto. 

No es nuevo, haciéndose eco esta bitácora de ello, que la inmensa mayoría de los ahorradores que depositan sus ahorros en la Bolsa pierden dinero: lo pierden, debido a que su búsqueda se limita a obtener dinero fácil. Han observado a inversores de Bolsa que han tenido un gran éxito y piensan que lo han tenido gracias a que han encontrado el método secreto. Claro, como es secreto, no lo van a difundir a cualquier precio. Pues nada más lejos de la realidad: el que ha obtenido éxito en Bolsa, que los hay, lo ha conseguido gracias al duro trabajo y no a “pelotazos” como alguna mayoría cree. También, y es verdad, existe la suerte, pues la Bolsa tiene una parte que es azar y esa es la peor, es la que ciega y hace volver a probar y probar, pero muchas veces es implacable y la suerte nos abandona dando como resultado una pérdida mayor que la ganancia que nos prestó la Bolsa cuando la suerte estaba de nuestro lado.

Subastas de Volatilidad

Cuando el precio de una acción oscila de forma anómala, el SIBE (Sistema de Interconexión Bursátil Español) dispone de una serie de mecanismos diseñados para la protección de los precios para los casos en que la volatilidad se sale de su cauce. Estos mecanismos de protección, frente a situaciones de volatilidad extrema, fueron implantados en la Bolsa española el 14 de mayo de 2001 en sustitución de los límites de negociación que existían del orden del 15 al 25%. Es lo que se conoce con el nombre de Subastas de Volatilidad.

Por lo tanto, las Subastas de Volatilidad son un mecanismo que permiten suspender temporalmente la cotización de un valor que presenta una excesiva oscilación en los precios, pretendiendo así controlar la alta volatilidad frenando al Mercado para que haya una ordenación adecuada en los precios de oferta y demanda.

Estas Subastas se producen cuando un valor intenta negociarse por encima o por debajo de su Rango Estático o Dinámico. La Subasta dura cinco minutos, a lo que se le añade un cierre de treinta segundos durante los cuales, en cualquier momento, sin previo aviso y sin posibilidad de tener extensiones, se acaba la subasta y se asignan los títulos. Del precio resultante surgirán los nuevos precios estático y dinámico siguiendo el valor su negociación con normalidad. Durante el periodo que dura la Subasta se pueden introducir, modificar y cancelar órdenes, pero en ningún caso existirán cruces de operaciones.

La ruptura de cualquiera de los rangos provoca las Subastas de Volatilidad por ruptura del rango estático, Subastas de Volatilidad por ruptura del rango dinámico y las posibles extensiones en las subastas de apertura y cierre.

¿Qué son los Rangos de Precios Estáticos y Dinámicos en el Mercado Bursátil?

La globalización también afectó a la Bolsa ¡y de qué manera! Se trató y se consiguió que la negociación del conjunto de las mayores Bolsas europeas use parámetros parecidos. La Bolsa española se vio implicada de lleno y tuvo, por necesidad, que llevar a cabo una serie de modificaciones nunca vistas en nuestro sistema de negociación. En nuestros días todo parece ya cotidiano, pero en su momento, año 2000 y 2001, fue toda una innovación y un gran avance. Estoy hablando de la inclusión de órdenes automáticas, plazos nuevos de validez de órdenes y, la inclusión de los Rangos Estáticos y Dinámicos, así como las Subasta de Volatilidad.

Y, de esta forma, aparentemente sencilla, el SIBE incluye mecanismos de control de precios para casos extremos de volatilidad. La Bolsa americana está llena de ejemplos y cada poco se produce alguno.

Para comenzar, se implantaron las subastas de cierre, que junto con las de apertura, aseguran una adecuada formación de los precios en esos dos momentos tan importantes de la sesión: el comienzo y el final donde es relativamente sencillo manipular el precio de los valores.

Inicialmente, el límite de fluctuación era del 15%, al alza o a la baja. A partir del año 2000, y metidos ya de lleno en el nuevo entorno bursátil, se puso de manifiesto la dificultad de mantener estos límites. Ante esa situación, se procedió a su eliminación creándose unos rangos de fluctuación en función de la volatilidad histórica de cada valor. De esta forma, surgen los Rangos Estáticos y Dinámicos que veremos detalladamente a continuación, no sin antes decir que se calculan para cada valor del Mercado con los datos históricos de cotización. Estos Rangos son publicados mensualmente por la Sociedad de Bolsas pudiendo especificar otro rango diferente para los valores que, a su criterio, lo requieran. Lo puede modificar cuando lo considere oportuno. Cuando un valor intenta negociarse por encima del Rango Estático o Dinámico se produce una Subasta de Volatilidad.

Diferencia entre acciones Suspendidas y Excluidas de cotización

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Los inversores ya saben que cuando compran una acción en Bolsa son los dueños, pero en realidad, esa acción que han comprado está representada mediante una anotación en cuanta, suponiendo algún que otro quebradero de cabeza cuando el organismo supervisor, llámese Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), decide, por algún motivo, suspender o excluir esa acción de cotización en el Mercado de Valores.

Surge, entre otros, el problema que se tienen unas acciones que han perdido prácticamente todo su valor porque no se pueden negociar y, encima, el intermediario sigue cobrando una comisión por su custodia y mantenimiento. Es cierto que no todos los brókeres cobran cuando un valor pasa por ese trance, pero si es así no estaría de más solicitar la eliminación del registro de anotaciones en el que estén inscritas. Otra solución pasaría por cambiar las acciones a otro bróker que no cobre comisiones o que acceda, sin condiciones, a la eliminación del registro, aunque no siempre se permite.

Veamos, entonces, qué es la suspensión y la exclusión de cotización de una acción.

Las subastas de Apertura y Cierre bursátil

Las sesiones de Bolsa tienen lugar todos los días hábiles que marque el calendario bursátil. En la española, compuesta por cuatro bolsas de valores (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia), como en el resto de las bolsas europeas, el horario de contratación comprende desde las 9:00 hasta las 17:30 horas. Todas abren y cierran a la vez con la particularidad de las subastas de apertura y cierre. Éstas consiguen, y esa es su función, una adecuada formación de los precios en los momentos de la apertura y el cierre de cada sesión.

Estas subastas son periodos de negociación del Mercado en los que se pueden introducir, modificar y cancelar órdenes de compraventa, pero que no se ejecutarán para que el sistema calcule un precio de equilibrio entre la oferta y la demanda. De esta forma, la subasta de apertura nos asegura, al comienzo de la sesión, el precio de los diferentes activos y, la subasta de cierre nos asegura que ningún inversor pueda influir en el precio de cierre para que éste sea representativo de la sesión. Al final de cada subasta se le añaden 30 segundos de cierre aleatorio. En estos 30 segundos implican que el horario de apertura y cierre se encuentre en ese periodo aleatorio.

Junta General de Accionistas

Dentro de los seis primeros meses siguientes al cierre del ejercicio anterior es habitual encontrarse con la típica Junta General de Accionistas que celebran las empresas cotizadas y no cotizadas. Por este motivo, es normal encontrarse en el buzón la convocatoria que habrá enviado la compañía de la que se es accionista o la entidad financiera que custodia e intermedia las acciones, anunciando la convocatoria de la Junta y su contenido. En el caso de no recibir este documento, se deberá solicitar, cuanto antes, a la propia sociedad o al intermediario financiero. Y así debe de ser pues el ser accionista, entre otras cosas, implica ser dueño de la parte alícuota que corresponda según las acciones que se tengan en propiedad de la empresa y, como dueño, participar en las principales decisiones societarias de la empresa por disponer del derecho de asistencia y voto, delegación e información.

Habitual también es que se incentive la asistencia a la Junta con un pequeño obsequio simbólico. Algunas cotizadas, por ejemplo, obsequian en la misma oficina por el simple hecho de presentar la convocatoria y delegar el voto a quien el accionista decida. Otras, por el contrario, optan por pagar una prima de asistencia a quien acuda o simplemente delegue su voto como en el caso anterior. Y, la mayoría, sólo obsequiarán al que asista. En fin, esto no es más que una pequeña anécdota dentro del mundo de las Juntas de Accionistas pero que algunas veces se obvia y se pasa por alto.

Ampliación de Capital

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Una Ampliación de Capital es una operación financiera mediante la cual una empresa aumenta su capital social, incrementando el número de acciones o el valor nominal de cada una de ellas por necesidades de financiación o para poder abordar nuevos proyectos, debiendo realizarse siguiendo el procedimiento que marque la ley. Lo contrario a una Ampliación de Capital se denomina Reducción de Capital.

Cuando se emiten nuevas acciones para incrementar el número existente los antiguos accionistas y los que no lo son pueden acudir a la ampliación. Los antiguos tienen un derecho preferente de suscripción para la adquisición de nuevas acciones, así mantienen su porcentaje en el capital social (número de títulos x valor nominal). El resto deberá, previamente, adquirir los derechos de suscripción necesarios para suscribir nuevas acciones.

Los accionistas de una empresa en proceso de ampliación de capital mediante la emisión de nuevas acciones tienen, como decía, un derecho de suscripción preferente de suscripción con respecto a los no accionistas. Este derecho les supone poder adquirir nuevas acciones con el fin de mantener el porcentaje de participación en la empresa, evitando así lo que se conoce en la jerga como “dilución del capital” (bajada del precio que sufre la acción de una empresa con motivo de la Ampliación de Capital).

Nociones básicas sobre la Bolsa de Valores

El concepto de Bolsa de Valores, término que ya se ha hecho familiar entre la población, nació en el siglo XVI en Brujas (Bélgica). En un comienzo se denominó así a un edificio de la familia noble Van Der Buërse donde se realizaban transacciones económicas. En su fachada se distinguían, a modo de escudo de armas, tres monederos de piel en forma de bolsa. Según fue pasando el tiempo, la gente comenzó a conocer ese lugar como “la bolsa”.

La primera Bolsa de Valores se construyó en 1602 en Ámsterdam, fundada por la Compañía Holandesa de las Indias Orientales siendo, a su vez, la primera en actuar como el Mercado actual. Más tarde, por poner algunos ejemplos, surgirían la Bolsa de Nueva York en 1792, la de París en 1794 y la de Tokio en 1878. En España tenemos la Bolsa de Madrid que se creó en 1831 (siendo su primera sesión el 20 de octubre de 1831), la de Bilbao en 1890, la de Barcelona en 1915 y, la más reciente, la de Valencia en 1970.

Según el Diccionario Panhispánico del Español Jurídico, es una institución, creada mediante decisiones legislativas, en la que se negocian las acciones y valores convertibles en acciones y otros valores que otorgan derecho a su adquisición o suscripción. También pueden ser objeto de contratación la renta fija, warrants, certificados y fondos cotizados. La ley de Valores ha reconocido como Bolsas de Valores a las antiguas bolsas oficiales de comercio de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia.