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Este
comportamiento irracional ha sido documentado en numerosas investigaciones
académicas desde que fue definido en los años 80 por los economistas Hersh
Shefrin y Meir Statman. A pesar del tiempo transcurrido, su vigencia es
absoluta, y continúa lastrando los rendimientos de millones de carteras en todo
el mundo.
Raymond Thomas Dalio
(Nueva York, 1949) es uno de los nombres más reconocidos en el mundo de las
finanzas. Fundador de Bridgewater Associates —el mayor fondo de
cobertura del mundo—, es también filántropo y divulgador. Su historia comienza
desde abajo: siendo un adolescente trabajó como caddie en campos de golf, donde
tuvo su primer contacto con el lenguaje bursátil escuchando las conversaciones
de inversores. Esa curiosidad temprana lo llevó a fundar en 1975, desde su
pequeño apartamento, una empresa que empezaría ofreciendo asesoramiento de
inversión institucional y terminaría revolucionando el sector con enfoques
innovadores como la paridad de riesgo.
Bridgewater,
con sede en Westport (Connecticut) desde 1981, cuenta hoy con más de 1.500
empleados y gestiona activos por valor de 150.000 millones de dólares. En 2013
ya era el mayor hedge fund del mundo. Pero en 2016, Dalio dio un paso al
costado, dejó la presidencia de la firma y decidió dedicar su tiempo a
compartir los aprendizajes de toda una vida. Principios, publicado en
2017 y con más de 2,2 millones de ejemplares vendidos, es el resultado de esa
decisión.
El
libro tiene una estructura clara, dividida en tres partes: la historia personal
del autor, los principios que ha seguido en su vida y carrera, y la manera en
que estos principios se aplicaron en la gestión de Bridgewater. Es un compendio
de más de doscientas reglas que reflejan tanto el pensamiento como la
experiencia práctica de Dalio, incluyendo sus errores —como el que lo llevó a
arruinarse en los años ochenta— y sus aciertos. Su intención no es imponer un
modelo único, sino inspirar al lector a definir y seguir sus propios principios
con coherencia y disciplina.
La
explicación no está en una conspiración ni en una trampa del sistema. Está, más
bien, en algo invisible pero tremendamente poderoso: la mentalidad. La
forma en que una persona se relaciona con el dinero, con el riesgo, con el
trabajo y con el futuro puede ser tan determinante como el dinero en sí. No se
trata de una “culpa” moral, sino de una serie de patrones de pensamiento y
comportamiento profundamente arraigados que influyen en cómo usamos los
recursos que tenemos.
La
declaración de la renta no es más que un ajuste entre lo que se ha ingresado a
cuenta a lo largo del ejercicio fiscal y la cantidad que, en función de los
ingresos y circunstancias personales, corresponde abonar. No implica recompensa
ni castigo, sino una regularización. Entender esto es clave para situar en su
justo término las emociones que despierta el resultado de la declaración.
La diferencia
entre pagar o recibir no reside en una cuestión de suerte ni de virtud
tributaria, sino en el modo en que se ha gestionado, a lo largo del año
natural, el flujo de anticipos realizados a la Administración.
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Vivimos en
una sociedad en la que la tecnología ha penetrado en cada rincón de
nuestras vidas. La digitalización de los pagos es, sin duda, uno de los avances
más visibles de esta transformación. Hoy es perfectamente posible comprar el
pan con un reloj inteligente, enviar dinero a un amigo con un par de toques en
el móvil o gestionar todas las finanzas personales sin necesidad de visitar una
sucursal bancaria. La comodidad y rapidez que ofrecen estos métodos ha hecho
que, para muchos, el dinero en efectivo parezca una reliquia del pasado.
Sin embargo,
por más avanzada que sea la tecnología, no hay sistema infalible. Basta con que
se caiga una red de telecomunicaciones, se produzca una interrupción eléctrica,
falle una plataforma de pagos o un ciberataque afecte a un banco para que todo
ese entramado brillante y eficiente quede inservible. Y cuando eso sucede, lo
único que sigue funcionando sin necesidad de conexión, batería, software o
autorización remota es el viejo y confiable dinero en efectivo.
Durante este
tiempo, los contribuyentes deben regularizar su situación fiscal con la Agencia
Tributaria, completando una de las gestiones más temidas —y a la vez más
necesarias— del calendario económico nacional. Aunque los ingresos y
movimientos relevantes ocurrieron en 2024, es ahora, en 2025, cuando se debe
rendir cuentas ante Hacienda y presentar la correspondiente declaración.
Más que un
simple formulario
El IRPF es
uno de los pilares del sistema tributario español. Se trata de un impuesto de
naturaleza directa, personal y progresiva, es decir, que grava de forma más
intensa a quienes más ganan. Además, tiene un carácter periódico —se liquida
anualmente— y se ajusta según la renta real obtenida por cada individuo durante
el año natural anterior.
Pese a lo
habitual del proceso, todavía existe un gran desconocimiento sobre cómo
funciona el impuesto, qué grava realmente y cómo se puede reducir la carga
fiscal de forma legal. No basta con aceptar sin más el borrador que la Agencia
Tributaria genera automáticamente. La declaración de la renta es, en realidad,
un proceso en el que el ciudadano puede —y debe— revisar y ajustar los datos,
corrigiendo errores, añadiendo deducciones y optimizando su tributación sin
incurrir en fraude.
Vivimos una
época de cambios vertiginosos en prácticamente todos los ámbitos de la vida, y
el mundo de las finanzas no es la excepción. Desde hace algunos años, estamos
presenciando una transformación profunda en la forma en que se gestionan,
transfieren e invierten los activos, impulsada por tecnologías emergentes que
prometen redibujar por completo las reglas del juego. Una de las más
prometedoras —y también una de las que más interrogantes genera— es la tokenización
de activos, un concepto que ya está dejando su huella en sectores como el
inmobiliario, el bursátil y el arte digital.
La
tokenización representa una forma completamente nueva de entender el valor y la
propiedad. A grandes rasgos, consiste en convertir el valor de un bien, sea
este físico o financiero, en unidades digitales denominadas tokens.
Estos tokens se gestionan a través de plataformas basadas en blockchain,
lo que garantiza seguridad, transparencia e inmediatez en cada operación. Pero
su importancia va mucho más allá de la simple digitalización de activos:
estamos ante una herramienta que podría democratizar el acceso a inversiones
tradicionalmente inaccesibles para la mayoría, abriendo nuevos horizontes en la
economía digital.
Por otro
lado, la democracia es un modelo de autogestión colectiva y de toma de
decisiones sobre la convivencia social, basado en la voluntad ciudadana. En
teoría, los ciudadanos establecen las normas a las que deciden someterse; sin
embargo, no ejercen el poder de manera directa, sino que eligen representantes
encargados de legislar. Esta forma de democracia, propia de la actualidad, se
aleja del ideal clásico.
Aunque
mercado y democracia abordan ámbitos distintos, comparten un notable
paralelismo: ambas funcionan a partir de principios y dinámicas similares,
donde la competencia es un factor fundamental.
En el libro
“El hombre que calculaba” (novela que al mismo tiempo se puede considerar como
un libro de problemas y curiosidades) también existe una versión similar con el
mismo argumento.
Dice la
leyenda que, hace mucho tiempo, reinaba en la India un rey (dependiendo de la
versión, tenía diferentes nombres: Sheram, Shihram, Rai Bhalit…) que perdió a
su hijo en una de las batallas contra uno de sus enemigos y eso lo dejó
profundamente triste, hasta el punto de que nada de lo que le ofrecían lograba
alegrarle.
Un buen día,
un tal Sissa, pidió audiencia con el rey para presentarle un juego que,
aseguró, conseguiría divertirle y recuperar la alegría que había pedido tras la
muerte de su hijo. Ese juego era el ajedrez. Sissa le explicó las reglas del
juego al rey y jugaron durante horas. El rey quedó maravillado con ese juego
porque, además de quitarle la pena en la que estaba sumido, reflejaba la
importancia de cada pieza y la necesidad de estrategia, cooperación y
previsión.
Dejando a un
lado a la nobleza, hasta el siglo XVIII, la mayoría de la población mundial
vivió en la pobreza. Una buena prueba de ello es que, desde el año cero hasta
1800, el Producto Interior Bruto (PIB) solo se multiplicó por 6. Sin embargo, a
partir de la Primera Revolución Industrial (que comenzó en el siglo XVIII con
la energía de vapor y la mecanización de la producción) hasta nuestros días, el
PIB por habitante se multiplicó por 8,5. El siglo XX ha sido la época más próspera
de toda la historia gracias a los descubrimientos científicos que convirtieron
la ciencia ficción de entonces en la ciencia real de hoy.
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Nuestros
antepasados más cercanos y nosotros mismos hemos notado cómo se ha ido
transformando el mundo. No quiero ni imaginarme qué pensarían nuestros
tatarabuelos si levantasen la cabeza y vieran que el PIB mundial se ha
incrementado en un 5.000%, la renta por habitante un 800% y la población
mundial ha experimentado un incremento de un 500%. Además, si todo eso fuera
poco, la esperanza de vida se ha ido disparando hasta tal límite que,
probablemente, los que hemos nacido en el siglo XX seamos las últimas
generaciones que no lleguemos al siglo de vida. Es más, los científicos ya
hablan de la muerte de la muerte: la muerte será opcional gracias a los avances
exponenciales en inteligencia artificial, regeneración de tejidos, tratamientos
con células madre, impresión de órganos, criopreservación, terapias genéticas o
inmunológicas que resolverán (resuelven ya) el problema del envejecimiento del
cuerpo humano. Un envejecimiento considerado ahora como una enfermedad que
puede y debe ser curada. Si conseguimos entender bien lo que supone vivir 100
años, será un regalo, pero si lo ignoramos y no nos preparamos para ello, será
una maldición. Aunque, como diría Freddy Mercury, “quién quiere vivir para
siempre” (“Who wants to live forever”).
El término apalancamiento financiero, uno de los más
escuchados en el ámbito de las inversiones, según el Diccionario Panhispánico
del Español Jurídico, es el “modo de financiación de una operación empresarial
que mide la proporción entre el capital propio y el crédito solicitado para
realizar la misma”. Una definición rigurosa de “apalancamiento” sería “levantar,
mover algo con la ayuda de una palanca”. Este concepto no está muy distante de
lo que significa el apalancamiento financiero debido al uso de mecanismos
financieros (a modo de palanca) para aumentar las posibilidades de inversión.
Esta herramienta es capaz de catapultar las potenciales ganancias, pero también
puede potenciar las pérdidas si la inversión no sale según lo previsto. Por tal
motivo, es esencial conocer bien su funcionamiento antes de ponerlo en
práctica.
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En definitiva, el apalancamiento financiero, como se verá,
no es más que una herramienta para mejorar la situación económica, ya que
permite invertir más dinero del que se dispone realmente, utilizando deuda para
financiar una parte de la inversión. Además, puede aplicarse también en los
mercados financieros y en las finanzas personales.
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La forma y el
modo en que se cobre puede suponer un duro castigo fiscal para el partícipe,
pudiendo llegar a pagar a Hacienda hasta un 47% del capital acumulado en el
Plan (aportaciones más el posible rendimiento obtenido), es decir, se pueden
llegar a pagar más impuestos de los que se ahorraron en su día al adquirir las
participaciones. Por ello, además de valorar la situación personal en función
de los ingresos que se deseen completar, también habrá que tener en cuenta los
impuestos que el partícipe tenga que pagar.
El dinero de
los Planes de Pensiones tributa como rendimientos del trabajo a efectos del
IRPF y el partícipe tributará por él el año del rescate, independientemente de
la forma de cobro y de quien lo realice (partícipe o beneficiario), en función
de las rentas que se hayan acumulado durante ese período. El importe cobrado se
añade al resto de los rendimientos integrados en la base general de IRPF, por
lo tanto, el tipo impositivo es el marginal: desde el 19% al 47%.
“Astérix el
Galo” es una colección de cómics creados por el guionista Goscinny y el
dibujante Uderzo a finales de 1959. Todas las historias comienzan de igual
forma: “Estamos en el año 50 antes de
Jesucristo. Toda la Galia está ocupada por los romanos… ¿Toda? ¡No! Una aldea
poblada por irreductibles galos resiste todavía y siempre al invasor…” Cada
cómic enseña, de una forma gráfica y divertida, cómo se vivía en la época de
los romanos, narrando las aventuras de Astérix y Obélix. Aún hoy sigue
fascinando a todos aquellos que leen sus historias. Además, en ellas se
imparten valiosas lecciones para entender el comportamiento humano.
En este caso,
“Obélix y Compañía” es el vigésimo tercer libro de la serie de cómics publicado
en Francia, el mismo año que ocupó el cargo el presidente Jacques Chirac. Es un
manual de introducción a la economía, explicando la ley de la oferta y la demanda y su importancia en el comercio a través de la cotización de los
menhires que vendía Obélix. A su vez, es un tratado de economía internacional, marketing,
estrategia empresarial, sociológica y ciencia política vaticinando que el comercio
y la globalización moldearían la sociedad del siglo XXI. Hoy en día, es una
lectura recomendada por varias facultades de economía.
El cómic
enseña economía de una manera gráfica describiendo fielmente la realidad que ha
ocurrido en muchos periodos a lo largo de la historia. En este caso se pone
como mercancía a los menhires, pero en otra época fueron los tulipanes, las
puntocom, los sellos, las subprime… El final siempre es el mismo: gente que
entra tarde en el comercio masivo y se queda estrangulada, sin salida y
arruinada.
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El aumento del precio de la vivienda en comparación con los sueldos está generando una situación alarmante, hasta el punto de amenazar el futuro de toda una generación, afectando directamente a las decisiones de vida de muchos jóvenes, que, estando en la edad de independizarse, tienen que prolongar la estancia con sus padres más tiempo del deseado. En definitiva, emanciparse se ha convertido en un sueño casi imposible porque ni la compra ni el alquiler está al alcance de todos.
España es un país en el que los jóvenes no tienen acceso a la vivienda. La imparable subida del precio de los inmuebles está acompañada de un aumento aún mayor de los alquileres. Y, es posible, que lo peor esté todavía por llegar: según el Banco de España, se necesitan 7,5 años de renta bruta para adquirir una vivienda, en los años 80 sólo eran necesarios 2,9 años, pero en el 2007 la tasa llegó a los 9,37 años, lo que revela que aún hay recorrido al alza. La demanda no cesa de aumentar debido a la falta de oferta, a la escasez de vivienda nueva, al crecimiento demográfico, al aumento de los hogares unipersonales, a las modificaciones legislativas y a la incipiente bajada de tipos. Por el lado de la oferta, está completamente constreñida. Lógicamente, la dificultad para acceder a una vivienda va a depender de la zona geográfica: no se dan las mismas circunstancias en las capitales que en la periferia.
