El imparable crecimiento de la economía mundial

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Dejando a un lado a la nobleza, hasta el siglo XVIII, la mayoría de la población mundial vivió en la pobreza. Una buena prueba de ello es que, desde el año cero hasta 1800, el Producto Interior Bruto (PIB) solo se multiplicó por 6. Sin embargo, a partir de la Primera Revolución Industrial (que comenzó en el siglo XVIII con la energía de vapor y la mecanización de la producción) hasta nuestros días, el PIB por habitante se multiplicó por 8,5. El siglo XX ha sido la época más próspera de toda la historia gracias a los descubrimientos científicos que convirtieron la ciencia ficción de entonces en la ciencia real de hoy.

Nuestros antepasados más cercanos y nosotros mismos hemos notado cómo se ha ido transformando el mundo. No quiero ni imaginarme qué pensarían nuestros tatarabuelos si levantasen la cabeza y vieran que el PIB mundial se ha incrementado en un 5.000%, la renta por habitante un 800% y la población mundial ha experimentado un incremento de un 500%. Además, si todo eso fuera poco, la esperanza de vida se ha ido disparando hasta tal límite que, probablemente, los que hemos nacido en el siglo XX seamos las últimas generaciones que no lleguemos al siglo de vida. Es más, los científicos ya hablan de la muerte de la muerte: la muerte será opcional gracias a los avances exponenciales en inteligencia artificial, regeneración de tejidos, tratamientos con células madre, impresión de órganos, criopreservación, terapias genéticas o inmunológicas que resolverán (resuelven ya) el problema del envejecimiento del cuerpo humano. Un envejecimiento considerado ahora como una enfermedad que puede y debe ser curada. Si conseguimos entender bien lo que supone vivir 100 años, será un regalo, pero si lo ignoramos y no nos preparamos para ello, será una maldición. Aunque, como diría Freddy Mercury, “quién quiere vivir para siempre” (“Who wants to live forever”).

¿Qué es y cómo se calcula el Apalancamiento Financiero?

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El término apalancamiento financiero, uno de los más escuchados en el ámbito de las inversiones, según el Diccionario Panhispánico del Español Jurídico, es el “modo de financiación de una operación empresarial que mide la proporción entre el capital propio y el crédito solicitado para realizar la misma”. Una definición rigurosa de “apalancamiento” sería “levantar, mover algo con la ayuda de una palanca”. Este concepto no está muy distante de lo que significa el apalancamiento financiero debido al uso de mecanismos financieros (a modo de palanca) para aumentar las posibilidades de inversión. Esta herramienta es capaz de catapultar las potenciales ganancias, pero también puede potenciar las pérdidas si la inversión no sale según lo previsto. Por tal motivo, es esencial conocer bien su funcionamiento antes de ponerlo en práctica.

En definitiva, el apalancamiento financiero, como se verá, no es más que una herramienta para mejorar la situación económica, ya que permite invertir más dinero del que se dispone realmente, utilizando deuda para financiar una parte de la inversión. Además, puede aplicarse también en los mercados financieros y en las finanzas personales.

¿Cómo rescatar un Plan de Pensiones?

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Los Planes de Pensiones son un producto de ahorro que se contratan con el objetivo de complementar, sin sustituir, la pensión pública que pueda corresponder para así equiparar la esperanza de vida real con la esperanza de vida financiera. Y, además, se contratan por el aliciente de su ventajosa fiscalidad pudiendo suponer, las aportaciones, un más que jugoso ahorro en el IRPF. En este último caso, lo que se está haciendo es diferir el pago del impuesto y ahí es donde radica el mayor problema a la hora de rescatar un Plan de Pensiones.

La forma y el modo en que se cobre puede suponer un duro castigo fiscal para el partícipe, pudiendo llegar a pagar a Hacienda hasta un 47% del capital acumulado en el Plan (aportaciones más el posible rendimiento obtenido), es decir, se pueden llegar a pagar más impuestos de los que se ahorraron en su día al adquirir las participaciones. Por ello, además de valorar la situación personal en función de los ingresos que se deseen completar, también habrá que tener en cuenta los impuestos que el partícipe tenga que pagar.

El dinero de los Planes de Pensiones tributa como rendimientos del trabajo a efectos del IRPF y el partícipe tributará por él el año del rescate, independientemente de la forma de cobro y de quien lo realice (partícipe o beneficiario), en función de las rentas que se hayan acumulado durante ese período. El importe cobrado se añade al resto de los rendimientos integrados en la base general de IRPF, por lo tanto, el tipo impositivo es el marginal: desde el 19% al 47%.

“Obélix y Compañía” de Goscinny y Uderzo

“Astérix el Galo” es una colección de cómics creados por el guionista Goscinny y el dibujante Uderzo a finales de 1959. Todas las historias comienzan de igual forma: “Estamos en el año 50 antes de Jesucristo. Toda la Galia está ocupada por los romanos… ¿Toda? ¡No! Una aldea poblada por irreductibles galos resiste todavía y siempre al invasor…” Cada cómic enseña, de una forma gráfica y divertida, cómo se vivía en la época de los romanos, narrando las aventuras de Astérix y Obélix. Aún hoy sigue fascinando a todos aquellos que leen sus historias. Además, en ellas se imparten valiosas lecciones para entender el comportamiento humano.

En este caso, “Obélix y Compañía” es el vigésimo tercer libro de la serie de cómics publicado en Francia, el mismo año que ocupó el cargo el presidente Jacques Chirac. Es un manual de introducción a la economía, explicando la ley de la oferta y la demanda y su importancia en el comercio a través de la cotización de los menhires que vendía Obélix. A su vez, es un tratado de economía internacional, marketing, estrategia empresarial, sociológica y ciencia política vaticinando que el comercio y la globalización moldearían la sociedad del siglo XXI. Hoy en día, es una lectura recomendada por varias facultades de economía.

El cómic enseña economía de una manera gráfica describiendo fielmente la realidad que ha ocurrido en muchos periodos a lo largo de la historia. En este caso se pone como mercancía a los menhires, pero en otra época fueron los tulipanes, las puntocom, los sellos, las subprime… El final siempre es el mismo: gente que entra tarde en el comercio masivo y se queda estrangulada, sin salida y arruinada.

La vivienda amenaza el futuro de toda una generación

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El aumento del precio de la vivienda en comparación con los sueldos está generando una situación alarmante, hasta el punto de amenazar el futuro de toda una generación, afectando directamente a las decisiones de vida de muchos jóvenes, que, estando en la edad de independizarse, tienen que prolongar la estancia con sus padres más tiempo del deseado. En definitiva, emanciparse se ha convertido en un sueño casi imposible porque ni la compra ni el alquiler está al alcance de todos.

España es un país en el que los jóvenes no tienen acceso a la vivienda. La imparable subida del precio de los inmuebles está acompañada de un aumento aún mayor de los alquileres. Y, es posible, que lo peor esté todavía por llegar: según el Banco de España, se necesitan 7,5 años de renta bruta para adquirir una vivienda, en los años 80 sólo eran necesarios 2,9 años, pero en el 2007 la tasa llegó a los 9,37 años, lo que revela que aún hay recorrido al alza. La demanda no cesa de aumentar debido a la falta de oferta, a la escasez de vivienda nueva, al crecimiento demográfico, al aumento de los hogares unipersonales, a las modificaciones legislativas y a la incipiente bajada de tipos. Por el lado de la oferta, está completamente constreñida. Lógicamente, la dificultad para acceder a una vivienda va a depender de la zona geográfica: no se dan las mismas circunstancias en las capitales que en la periferia.

¿Quién quiere vivir para siempre?

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A pesar de los pesares, la esperanza de vida al nacer no ha parado de crecer. Allá por el año 1300 era tan solo de 24 años, hoy sobrepasa con creces los 80 años y se espera que la mayoría de los recién nacidos lleguen a los 100 años. Ahora bien, si se consigue entender lo que supone vivir 100 años, será un regalo divino, pero si se ignora, será una maldición al no estar preparados para que tanta gente viva tanto tiempo: esa gente tan longeva, cambiará de profesión varias veces y estará en activo hasta cerca de los 80 años. Siendo así, la gestión de las finanzas tendrá que ser modificada para que los ahorros lleguen hasta los 100 años y habrá que modificar el Sistema Público de Pensiones. Además, los patrones de consumo tendrán que adaptarse al gusto de los nuevos consumidores. Hasta las ciudades, los edificios y los hogares tendrán que ser más accesibles para la legión de ancianos que se avecina. Todo ello sin olvidar que la búsqueda de la inmortalidad ya se ha puesto en marcha y con la fuerza que ha cogido ya no hay quien la pare; es más, ya se ha convertido en una nueva temática inversora con un ejército de adeptos. La ciencia siempre ha estado indagando sobre la inmortalidad y ahora, parece ser, ya ha dejado de ser una fantasía inalcanzable. De momento, quedémonos con que la esperanza de vida se acercará a los tres dígitos este siglo.

¿Qué son y cuál es el objetivo de las Finanzas Conductuales?

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Durante el transcurso de la vida se deben de tomar multitud de decisiones económicas, unas más importantes que otras, pero todas las veces estarán influenciadas por determinadas prioridades, por el tiempo de espera, por los beneficios a obtener o por un acontecimiento inesperado. Sin embargo, no todo se basa en la racionalidad, porque el comportamiento del ser humano no siempre es racional y el mundo de las inversiones no es diferente. El sector financiero y económico se han convertido en áreas de conocimiento esenciales para el funcionamiento de la sociedad y del mercado de cada país.

En su momento, Aristóteles afirmó que el hombre es un animal racional, siendo esta definición la tesis de la teoría financiera clásica que decía que los inversores son perfectamente racionales y que siempre consiguen tomar la mejor decisión en cualquier situación, actuando en base a una serie de investigaciones analizadas de manera racional. Pero la historia y las investigaciones empíricas han demostrado fehacientemente que las personas cometen sistemáticamente errores cuando se toman decisiones, no desde la razón, sino desde la irracionalidad. Evidentemente, esto también se aplica al mundo de las finanzas porque los inversores son emocionales. Y este es precisamente el origen de las finanzas conductuales o finanzas del comportamiento (Behavioral Finance) porque los mercados no son del todo eficientes y los inversores no son del todo racionales. Por tanto, las finanzas conductuales, como una combinación de economía, finanzas y psicología inversora, influyen directamente en la toma de decisiones del inversor.

Los jóvenes cada vez más formados, pero menos "acaudalados".

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En términos de inversión, no es lo mismo llegar apurado a final de mes que atesorar una cierta situación de solvencia financiera. En el primer caso, apenas se puede ahorrar y mucho menos invertir; en el segundo, existe un margen para diseñar una estrategia inversora. Está claro que el nivel de poder adquisitivo es una variable crucial para el emprendimiento de una carrera inversora.

La desigualdad económica siempre ha sido un debate que no se ha bajado de la moda por ser un tema que siempre se ha mantenido candente. Las precedentes décadas consecutivas de crecimiento han generado mucha riqueza, pero con el agravio de que los activos se han ido concentrando en la parte alta de la pirámide donde predominan los hogares cuyos miembros son de edad avanzada, mientras que en la base de la pirámide están las generaciones más jóvenes. Nos hemos acostumbrado a la tendencia natural de que el patrimonio vaya aumentando con la edad, hasta conseguir más poder adquisitivo que los progenitores. Sin embargo, la OCDE advierte que el “ascensor de la riqueza” (sic) se está desacelerando para los más jóvenes, lo que hace que pierdan poder adquisitivo. Es decir, la relación entre acumulación de riqueza y envejecimiento está perdiendo la proporcionalidad, poniendo en riesgo la riqueza futura de los jóvenes actuales. Por desgracia, puede que no sea ni comparable con las generaciones que están por llegar. Las dos vías principales para acumular riqueza han sido las rentas del trabajo y las rentas del ahorro. Los salarios y la estabilidad laboral, que con anterioridad fueron aumentando sin decadencia, se han visto interrumpidas en los últimos lustros afectando a las generaciones más jóvenes, aumentando la brecha de riqueza entre los hogares más mayores y los más noveles.

El Impuesto Temporal de Solidaridad de las Grandes Fortunas (ITSGF)

A finales de diciembre de 2022 el sistema tributario de España acogió (no sin ser cuestionado y con una gran repercusión mediática, siendo objeto de recursos de inconstitucionalidad por varias Comunidades Autónomas) una nueva figura impositiva: el Impuesto Temporal de solidaridad de las Grandes Fortunas (ITSGF).

El impuesto nació con la finalidad de aumentar la recaudación del Estado y tratar de equilibrar las diferencias existentes en el Impuesto del Patrimonio en las diferentes Comunidades Autónomas, especialmente entre las que lo tienen parcial o totalmente bonificado y las que no han optado por esa bonificación de la tributación. El impuesto a cumplido, con matices, las dos finalidades para las que se creó.

Fue creado por el artículo 3 de la Ley 38/2022, de 27 de diciembre, para el establecimiento de gravámenes temporales energético y de entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito y por la que se crea el impuesto temporal de solidaridad de las grandes fortunas, y se modifican determinadas normas tributarias.

La problemática del precio de la vivienda

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No hago ningún descubrimiento al mencionar la problemática de la vivienda, ya sea en compra o en alquiler. En el primer caso se necesita un ahorro de unos 50.000 euros y, en el segundo, los precios son inasumibles. Ambos casos dificultan la emancipación de los jóvenes debido a las dificultades del acceso a la vivienda. El Banco de España ha cuantificado el problema obteniendo unos resultados extremadamente alarmantes, pudiendo llegar a pensar si se está visualizando ya un nuevo estallido de una burbuja inmobiliaria. Con el fin de satisfacer la demanda actual y futura es necesario construir 600.000 viviendas de aquí a 2025, pero se da la circunstancia que únicamente se construyen 100.000 al año. Paradójicamente, también es necesario crecer demográficamente.

En las grandes ciudades, la construcción es muy limitada, mientras que la población sigue aumentando, lo que provoca un estrangulamiento de la oferta de vivienda, causa más que probable del continuo aumento de los precios, tanto en alquiler como en compra. En el ámbito rural, el problema no es tan significativo. La ley de la oferta y la demanda es una ley universal: en el caso que nos ocupa, la demanda tiende a aumentar, mientras que la oferta disminuye, y el resultado es que el precio aumenta. ¿Hasta cuándo? Hasta que la oferta y la demanda tiendan a aproximarse al equilibrio.

Las causas de la distorsión son:

• Falta de suelo (no por espacio, sino por liberación).
• Ley de la vivienda (ha añadido más complejidad).
• Inseguridad jurídica para los propietarios.

La cultura financiera como sombra de cobijo

Acaba de finalizar el año escolar. Para cada alumno habrá sido un año lleno de retos y desafíos académicos. Seguro que se han conseguido muchos logros, pero también algún desacierto que impidió alcanzar algún objetivo que se programó al inicio. Alumnos y docentes se encuentran con el momento en que tienen que hacer una reflexión personal sobre cómo ha evolucionado el año, identificando cuáles han sido los puntos que han marcado la diferencia entre el éxito y el fracaso. En los centros docentes se aprende de todo y todo lo que se aprende es importante y útil. El alumno ha invertido parte de su tiempo en el aprendizaje y la formación. Ha perfeccionado el lenguaje, ha aprendido el manejo de los números, ha estudiado historia, leyes físicas y químicas, humanidades, lenguas clásicas, se ha adentrado en cuestiones científicas y ha desarrollado el sentido artístico, deportivo y vocacional. Pero, y de finanzas, ¿qué ha aprendido? Si se ha tardado más de cinco segundos en responder ya sé la respuesta.

El pasado 27 de junio la OCDE ha hecho público su informe PISA 2022 sobre la evaluación de la competencia financiera de los alumnos de 15 años, situándose 12 puntos por debajo del rendimiento promedio de la OCDE. A pesar de esos datos, España es uno de los países con menor desigualdad en competencia financiera entre el alumnado desfavorecido y el favorecido. Pero el dato que no me sorprende, por la edad de los encuestados, es que el 38% de los estudiantes considera que los asuntos de dinero no son importantes para ellos. Ese dato indica la falta de diálogo familiar con respecto al dinero y el triste legado que los docentes muestran en este tipo de formación.

La Bolsa sube por la escalera y baja por el ascensor

La Ley de la Gravitación Universal también se cumple en los Mercados Financieros. Ya se sabe que llegar a la Luna es muy costoso y lento, pero regresar a la Tierra es mucho más rápido y violento.

En la jerga bursátil hay un viejo dicho, muy conocido y pronunciado por los inversores, que expresa muy acertadamente la evolución de las cotizaciones bursátiles. Hace referencia a que los movimientos al alza en los mercados bursátiles suelen darse a un ritmo más lento que los movimientos a la baja: “La Bolsa sube por la escalera y baja por el ascensor”. Subir por la escalera es más costoso y lento que si se hace por el ascensor, pero si la bajada se hace directamente por el ascensor la velocidad se intensifica utilizando un esfuerzo y un espacio de tiempo muy reducido en comparación con hacerlo por la escalera.

El dicho no es más que una metáfora que se cumple en la mayoría de los casos. Tiene su explicación porque, a menudo, los principales movimientos alcistas de la Bolsa son progresivos, graduales y utilizan para ello un largo periodo de tiempo. Por el contrario, las correcciones en Bolsa son mucho más rápidas, intensas y profundas, materializándose en un periodo de tiempo mucho menor. Llegan cuando los operadores se lanzan en tromba a vender sus posiciones por culpa de que algún acontecimiento o noticia inesperada ha surgido entorpeciendo el ciclo bursátil alcista. Puede ocurrir también por una simple recogida de beneficios o por un movimiento brusco de un gran tenedor que barre el Mercado rompiendo los soportes y haciendo saltar todos los Stops Loss, provocando un aumento desmesurado del volumen de negociación en un corto periodo de tiempo.

¿Qué es el Precio Objetivo de una acción?

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Comprar una acción u otra no es una decisión sencilla para un inversor doméstico que, al contrario de los grandes inversores que cuentan con sus propios consejeros expertos, tiene que analizar por su cuenta y riesgo si el precio de una acción está cotizando a un precio adecuado. En términos generales, el precio es la cantidad de dinero que está dispuesto a pagar un comprador por un bien que ha puesto a la venta un vendedor. En el mundo bursátil no es fácil determinar cuál es el precio más idóneo para una acción porque hay que identificar si está barata o cara y qué recorrido puede tener en el futuro.

Las diferentes formas de análisis que existen sirven para saber si la cotización de la acción de una empresa está por debajo de su precio (barata) o bien está sobrevalorada (cara). De este análisis es de donde surge el precio objetivo de una acción.

Por lo tanto, hay que diferenciar dos tipos de precios: el precio de mercado y el precio objetivo. Mientras que el precio de mercado es el precio real al que en un momento determinado cotiza una acción siendo un reflejo de la oferta y la demanda, el precio objetivo es un precio teórico que se obtiene a partir del análisis de una empresa y que sirve como guía a todos los inversores a la hora de tomar una decisión de venta o de compra, pero no hay ningún tipo de garantía de que la acción llegue a cotizar a ese precio porque dependerá de que se cumplan o no las expectativas con las que se ha realizado el análisis.

La máquina del dinero

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La ley del mínimo esfuerzo se basa en la facilidad que tenemos para intentar obtener el máximo beneficio utilizando el menor tiempo y esfuerzo posible. Si en la antigüedad, el invento de la rueda transformó la forma de hacer las cosas, ahora llega la Inteligencia Artificial (IA) con plena predisposición a cambiar el mundo. Los que quieren construir la máquina del dinero descubren que la tecnología no siempre funciona según lo previsto y, de momento, no son capaces de batir al Mercado porque las finanzas tienen sus propios retos.

La quimera de todo inversor es elegir los activos financieros más rentables con el fin de batir al Mercado. Y aquí entra un nuevo actor: la Inteligencia Artificial, que por ahora tiene pendiente la capacidad de construir una cartera de inversión que roce la perfección. En otros ámbitos, la IA está dando muy buenos resultados, pero no así en la rentabilidad que es capaz de conseguir para las carteras de inversión. En finanzas se puede tener mucho éxito con sólo ser un poco mejor que el 50%. Por esta razón, los defensores de la IA no persiguen grandes rentabilidades, sino que les basta con conseguir una ligera ventaja con respecto a la mayoría. La IA será usada para que los ordenadores se entrenen con cantidades ingentes de datos para llevar a cabo tareas concretas. Este aprendizaje intentará conocer todos los patrones del Mercado para decidir cuándo es el momento más idóneo para ejecutar una operación. De esta forma, la IA se da por supuesto que revolucionará el mundo de la inversión.